外匯交易資訊: 美聯儲注資額擬縮!會議紀錄:回購操作4月後逐步退場!


 
2020-02-26 11:24      來源:CAPSTONE    作者:Jack

       CAPSTONE凱石外匯交易資訊: 美國短期貨幣市場利率去(2019)年9月中下旬突然飆高,迫使美聯儲(Federal Reserve)進行回購交易(repurchase operation,簡稱Repo)、同時每月收購600億美元國庫券為市場注資,操作一直延續至今、被不少分析師視為另類的量化寬鬆貨幣政策(QE)。美聯儲最新釋出的貨幣政策會議記錄透露,央行成員提議在4月過後逐漸結束期限較長的定期回購(term-repo)操作。
 
  路透社、CNBC、Investor's Business Daily報導,紐約聯邦儲備銀行市場操作監督及分析部主管Lorie Logan之前就曾對國會議員表示,預測美聯儲可能會在今年第二季放緩國庫券的收購行動。
 
  與此同時,19日公開的1月28-29日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄則顯示,美聯儲考慮在4月過後逐步讓期限較長的定期回購操作退場。
  美聯儲在成功避免貨幣市場去年12月的潛在震盪後,今年就開始緩慢縮減回購操作規模。舉例來說,美聯儲本週就將隔夜回購操作上限壓低至1,000億美元、定期回購操作上限壓低至250億美元。

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  紀錄顯示,與會央行成員提到,有必要向大眾說明,回購操作是屬於“技術性”的作法,“並不代表貨幣政策立場出現變化”。
美聯儲的資產負債表規模已較去年9月膨脹4,210億美元,銀行的超額準備金(指銀行在央行存款帳戶上、實際準備金超過法定準備金的部分)也來到1.66兆美元、超過美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)之前認定的適當水位(1.5兆美元)。
 
  根據會議記錄,超額準備金很可能會在報稅季節壓低至1.5兆美元左右、之後就會逐漸止穩。 “許多與會成員強調,準備金已接近持久充裕的水位(durably ample level),大量購買國庫​​券以及回購操作的必要性也隨之降低,這些操作可以緩步縮減或退場。”
 
  美聯儲銀行存款準備萎縮、是造成去年短期利率飆高的結構性原因
  英國金融時報、華爾街日報、MarketWatch、紐約時報報導,去年9月報導,美聯儲一直在縮減資產負債表規模,這導致其手上的超額準備金從2014年的2.9兆美元萎縮至1.3兆美元。
 
  超額準備金減少,意味著銀行能用來應付短期融資壓力的資金也縮水了。美聯儲並不知道銀行如今最少須挪出多少準備金,才能有效運作。紐約聯儲曾在去年6月發表研究報告暗示,存款準備金最少應要有1兆美元。
 
Logan 2017年曾說,“隔夜利率是觀察準備金是否太少的最直接指標。利率短暫上揚、或許衝擊不大,但利率長期走升、卻是準備金已低於維持利率穩定所需的訊號。”

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