CAPSTONE凱石外匯:2020年歐元復甦的速度可能會讓


 
2019-12-10 11:03      來源:CAPSTONE    作者:Jack

        CAPSTONE凱石外匯資訊:明年歐元的升值速度可能會令市場感到意外。據彭博社的調查顯示,歐元兌美元匯率預計將在明年3月升至1.12美元,然後到2020年底穩步升至1.15美元,遠高於目前的1.060美元。
 
  一些分析師可能低估了歐元區財政刺激的前景,越來越多的人反對歐洲央行的負利率政策,以及波動性上升的可能性,這將威脅到將歐元作為融資套利交易貨幣的可行性。
 
  越來越多的銀行對歐元的2020年前景變得更加樂觀。摩根士丹利(Morgan Stanley)是華爾街最看好歐元的機構,押注歐元在明年第一季度上漲5%至1.16美元,這是其最熱門的交易之一。荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)和德國商業銀行(Commerzbank AG)也預計,隨著歐元區經濟企穩、英國退歐的不確定性消退,歐元匯率將在明年3月之前快速攀升至1.14美元。而期權交易者也在押注歐元走高。

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  歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)將於本週四宣布貨幣政策,她似乎把重點放在了加大財政刺激的必要性上,以應對歐元區的增長和通脹問題。她承認,“歐洲央行的寬鬆政策立場一直是經濟復甦期間內需的主要驅動力,而且這一立場仍然存在。”這在理論上支持了對明年進一步降息的押注,正如當前市場價格所顯示的那樣。
 
  越來越多的歐元區財政部長表達了對歐洲央行負利率政策的反對,他們抱怨該政策對儲蓄以及養老金體繫帶來不利影響。太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)警告說,負利率可能弊大於利,因為它擠壓了銀行的盈利能力,壓低了市場回報率,製造了一種“貨幣幻覺”,讓儲戶覺得自己變窮了,從而減少了消費。
 
  政策制定者則反駁說,如果政府為刺激經濟增長做出更多努力,負利率就不會持續這麼久。歐洲央行可能會在中期將其通脹目標調整至2%,最終可能導致通脹預期上升。然後市場可能需要開始從負利率開始定價,從而有效降低歐元作為融資貨幣的吸引力。
 
  正如策略師在2019年初所預測的那樣,今年歐元反彈的潛力已被歐元作為融資貨幣的使用所抑制。由於歐洲的債券收益率是全球最負的債券,因此當全球風險偏好高漲時,投資者紛紛拋售歐元,從其他地方購買收益率更高的資產。
 
  但是有些人認為這種套利交易的想法過時了。鑑於彭博追踪的23種新興市場貨幣中,以歐元融資進行套利交易,除去三種貨幣外,皆可獲得回報,因此頭寸可能會太過極端了。
 
  歐元波動性下降至創紀錄的低點支持了這些新興市場貨幣,因為它們今年成功克服了全球風險,並減少了2018年的損失。儘管交易員可能面臨一個匯率波動的新時代,在低利率的常態下,當前的水平可能無法長期維持。
  在2014年夏季之後,市場波動性從當時的創紀錄低點反彈,進入為期兩年的看漲趨勢。
 
當前的波幅水平說明了投資者對貿易談判和英國退歐的觀望態度,因此,無論是否對市場有利,對這些事件的任何解決方案都可能伴隨著更大的價格波動,這將損害套利交易頭寸,從而支撐歐元。

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